發布時間：2015-03-23所屬分類：經濟論文瀏覽：1次
摘 要： 摘要：投資指的是特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或是資金增值，在一定時期內向一定領域的標的物投放足夠數額的資金或實物的貨幣等價物的經濟行為。可分為實物投資、資本投資和證券投資。前者是以貨幣投入企業，通過生產經營活動取得一定利潤
摘要：投資指的是特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或是資金增值，在一定時期內向一定領域的標的物投放足夠數額的資金或實物的貨幣等價物的經濟行為�？煞譃閷嵨锿顿Y、資本投資和證券投資。前者是以貨幣投入企業，通過生產經營活動取得一定利潤。后者是以貨幣購買企業發行的股票和公司債券，間接參與企業的利潤分配。證券投資的分析方法主要有如下三種：基本分析、技術分析、演化分析，其中基本分析主要應用于投資標的物的選擇上，技術分析和演化分析則主要應用于具體投資操作的時間和空間判斷上，作為提高投資分析有效性和可靠性的有益補充。
關鍵詞：投資,經濟資產,經濟制度
投資可分為實物投資、資本投資和證券投資，其中內涵最豐富和最復雜的是證券投資。證券投資分析是指人們通過各種專業分析手段，對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個重要環節，主要有如下三種：基本分析、技術分析、演化分析，它們是深入進行證券市場研究和投資實踐所必需的有效工具：
(1)技術分析：技術分析是以預測市場價格變化的未來趨勢為目的，通過分析歷史圖表對市場價格的運動進行分析的一種方法。技術分析是證券投資市場中普遍應用的一種分析方法。
(2)基本分析：基本分析法通過對決定股票內在價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業狀況、公司經營狀況等進行分析，評估股票的投資價值和合理價值，與股票市場價進行比較，相應形成買賣的建議。
(3)演化分析：演化分析是以演化證券學理論為基礎，將股市波動的生命運動特性作為主要研究對象，從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和節律性等方面入手，對市場波動方向與空間進行動態跟蹤研究，為股票投資決策提供機會和風險評估的方法總和。
一、傳統公司治理研究的弊端
傳統公司治理研究以股東利益為出發點，因此它至少會產生以下幾個問題：
(一)決策短視
以美國為代表的崇尚最大化股東價值的治理機制，公司目標集中于獲取高額財務回報，組織這一種體制的目的是為了激勵管理人員努力實現這一目標，而激勵與控制是相輔相成的，所以公司董事會對管理人員的控制考評主要建立在增強企業財務的透明度以及將決策和投資分配主要建立在財務指標的基礎上。而一些重要的投資，例如研究開發、制度建設、員工培訓等很難通過財務數據顯示其價值，因此這些投資根本不被當作投資而被擱置一邊，從而降低了公司未來的競爭力。
(二)道德風險
在股東與經理之間的委托代理關系中，股東是委托人，經理是代理人。股東處于信息劣勢，而經理擁有信息優勢，經理人可以通過控制信息來謀取個人私利。
(三)大股東治理
相對集中的控制權使得大股東有能力對公司決策行為施加影響。但是大股東可能憑借其對公司的控制權利用公司資源牟取私利，尤其是在大股東一股獨大的環境背景下，這一問題更為嚴重。
這就需要在信息和知識能力上具有一定優勢，又有足夠的動機對管理層進行監督、與大股東進行抗衡的力量出現，而現在理論界都把眼光投向了機構投資者。雖然機構投資者在目前來看是比較理想的監督與抗衡力量，然而真正要發揮出他們的作用還有一段路要走。而這一段路中比較關鍵的環節就是要鋪設機構與企業之間的關系渠道，使他們之間的溝通協調機制成為一種常態，而不是心血來潮的短期行為。
二、關系專用性資產
資產專用性是指在不犧牲生產價值的條件下，資產可用于不同用途和由不同使用者利用的程度。資產的專用性程度越高，其被重新配置于其他替代用途或是被替代使用者重新調配使用時，他的價值損失越大，當在投資退出的情況下，就會發生沉沒成本。
如前所述，要實現機構與被投資企業之間的精誠合作，首先必須過信任關。而最容易實現信任的方式就是雙方的關系專用性資產投入。這相當于相互之間的資產抵押，因為這種投入一旦投入就很難在短時期內無代價地收回，只有長時期的合作才能使雙方得利。
對于機構投資者來說，其對關系專用性資產的投資表現為減少投資組合的數量，增加對某些特定企業的投資，當然這是一個復雜的挑選過程。由于投資組合范圍的縮小，增加了機構的投資風險，由于對特定企業的股份持有數量較大，使機構很難在股價不下降的情況下將其全部賣出，這樣一來，機構降低自身風險的辦法只有積極參與公司治理，利用自己專業上的優勢，幫助提升企業價值，實現獲利。
對于企業來說，由于機構的高度專業化，使其無論是在公司治理還是在戰略制定上都能得到機構的幫助，更為重要的是，某些大機構在證券市場上擁有定價權，所以保持與機構投資者之間良好的關系對企業來說是很重要的，問題是，怎樣建立或者說怎樣投資于這種關系。
三、公司治理中的關系專用性資產投資
關系投資，重點在于取得信任。因此企業進行與機構之間的關系專用性資產投資應主要從以下幾方面著手：
(一)要成為機構投資者青睞的對象，企業首先要有良好的信譽，并在此基礎上產生雙方之間的信任。
(二)對企業主要管理層進行股權激勵。這是一個很簡單的邏輯，就是要使管理層的利益與投資者的利益兼容，使管理層與投資者成為進一步的利益共同體。正如前文所述，引入機構投資者的目的主要有三個：以股東的身份監督管理層;與大股東進行制衡以及對企業提供一些專業性的幫助。作為機構投資者由于資金雄厚，經驗豐富，對企業的持股能夠達到一定比例，所以有足夠的動力和能力對企業管理層和控股股東進行監督與制衡，不同于中小股東由于股份較少而產生集體行動困境。但是作為機構投資者只能作為董事參與公司治理，而無法全方位參與企業管理，所以在企業的控制能力上仍然處于劣勢。要彌補機構投資者在這方面的不足，最好的辦法就是對企業管理層進行股權激勵。這樣一來，管理層的報酬與公司股票市價緊密聯系，而公司股票市價一方面取決于公司業績，另一方面取決于機構的態度。如前文所述，機構對公司股票的買賣經常是股價漲落的風向標。其結果就是機構把資金投向某公司的股票，其收益取決于管理層的用心經營;而管理層的報酬又在一定程度上取決于機構的評價，這是一個頗為理想的相互抵押。
(三)把與機構投資者之間的溝通協調機制制度化、常規化。由于機構投資者并不直接參與企業管理，所以難以對公司的商業戰略、市場定位和金融前景有明晰的了解，因此，公司必須清楚地傳遞信息，對投資者的誤解進行糾正并充分重視投資者的意見。所以企業必須進行制度創新，把與機構的溝通協調機制納入制度體系，并保持其長久性。
關系投資是一種增強雙方相互理解、彼此溝通而節約交易成本的過程。由于信息不對稱，投資方和被投資方在很多方面存在分歧，難以達成共識。因此要創造一種機制，在這種機制下，雙方達成信任、彼此合作，共同提升企業價值并實現自身利益。
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