發布時間：2020-03-10所屬分類：經濟論文瀏覽：1次
摘 要： 摘 要 ：數字票據除了具備傳統票據的基本功能外，還結合了區塊鏈所具有的技術優勢。推出以區塊鏈為技術基礎的數字票據，有助于加快構建全國統一的票據市場體系，有效提升票據市場風險管控能力和監管效能。但是，目前區塊鏈在我國票據市場大規模應用的現實條
摘 要 ：數字票據除了具備傳統票據的基本功能外，還結合了區塊鏈所具有的技術優勢。推出以區塊鏈為技術基礎的數字票據，有助于加快構建全國統一的票據市場體系，有效提升票據市場風險管控能力和監管效能。但是，目前區塊鏈在我國票據市場大規模應用的現實條件尚未完全具備，市場參與者運用區塊鏈進行交易系統對接的難度較大，數字票據需要與數字貨幣對接才能實現高效清算。為此，建議國家加強政策支持，引導市場主體攻克區塊鏈應用的核心技術，積極推進數字票據發行、交易試驗，穩步推動數字票據市場基礎設施建設，研究數字票據監管規則，為實現傳統票據市場向數字票據市場的跨越式發展創造條件。
關鍵詞：票據市場;數字票據;區塊鏈;時間戳;智能合約
一、運用區塊鏈改造我國票據市場的背景分析
近年來，雖然監管部門對票據市場的監管規則不斷完善、監管力度不斷加大，但是“一票多賣”、空殼公司簽發虛假商業匯票等風險事件仍然時常發生，對我國票據市場的健康發展帶來了很大的挑戰。解決上述問題，不能僅僅依靠監管上的“小修小補”和“一亂就收”，而是需要通過制度創新和技術創新，從根本上改變我國票據市場的運行模式。區塊鏈技術自 2008 年首次應用于比特幣以來，得到了越來越多國際組織、政府、金融機構和企業的重視，在支付結算、產權登記、智能債券、企業管理等多個領域進行了試驗性應用。區塊鏈的興起，使得我國推出數字票據成為可能，也為解決長期以來我國票據市場存在的風險多發、監管效能不高的問題提供了新的路徑。
與傳統電子票據不同，數字票據是以區塊鏈為技術基礎，具有電子票據的基本屬性和特點，并運用區塊鏈進行創新而推出的一種票據形式。順應經濟智能化和“互聯網 +”發展趨勢，傳統票據市場通過引入區塊鏈進行改造，對于提高票據市場交易的安全性和可追溯性具有重要的意義。一是數字票據的推出可以實現票據信息的分布式存儲和傳播，有助于提升票據市場數據信息的安全性和可容錯性。二是數字票據的推出可以不需要借助第三方機構進行交易背書或者擔保驗證，而只需要信任共同的算法就可以建立互信。三是數字票據的時間戳可以實現數據信息的不可篡改、不可偽造和可追溯性。四是數字票據的非對稱加密技術可以將價值交換中的摩擦邊界降到最低，在實現數據透明的前提下確保交易雙方匿名性、保護個人隱私。五是數字票據的智能合約可以將價值交換活動通過智能編程的方式，對其用途、方向和各種限制條件等做到有效控制，在法律民事合同約束之外，增加了以智能化技術為支撐的信用約束。
二、運用區塊鏈改造我國票據市場的必要性
(一)加快構建全國統一的票據市場體系的需要。
雖然人民銀行建立了電子商業匯票系統(ECDS)，但是我國尚未形成全國統一的票據市場體系，票據交易電子化有待進一步推廣和完善，票據的簽發、承兌、背書和轉讓等仍然離不開實物券形式和原始的手工交易方式。由于缺乏統一的票據登記、交易、托管、信息查詢和交割清算機構，因此，票據市場的資產公開、交易公平、交割和跨市場轉讓的便利性等方面都會受到影響(肖小和，鄒江和汪辦興，2012)。票據市場分割狀態所產生的交易壁壘，提高了交易成本，在一定程度上降低了整個市場的資源使用效率。
數字票據的引入可以加快票據市場的統一化和電子化。數字票據發行和交易相關主體既不需要第三方對價值傳遞的信息做監督和驗證，也不需要特定的實物作為連接雙方取得信任的證明，可以從根本上解決通過直接點對點進行價值無形傳遞的問題，減輕票據市場發展受限于現有基礎設施建設滯后帶來的困擾，交易便利性得到有效的提高，建立全國統一的票據市場體系的難度將大大降低。
(二)提升票據市場風險防控能力的需要。數字票據的引入能夠有效降低操作風險事件的發生概率。當前我國票據市場因中介機構進入交易鏈條，導致假商票、假印章以及通過“一票多賣”方式從銀行內套取資金等風險事件時常發生(張燕強，2006)。這些中介機構通過幫助無真實貿易背景的企業造假或篡改票據金額等方式，將假票據引入銀行領域，極易對票據買入銀行、業務合作銀行的票據安全性、資產安全性和交易安全性造成風險隱患與轉嫁，對票據市場的穩定性沖擊巨大(劉穎， 2002)。引入數字票據之后，票據市場將會采用分布式結構，通過時間戳可以完整地反映票據從產生到消亡的全過程，具有不可篡改、不可偽造和可追溯的特性。市場各個交易者和監管者能夠很容易地對票據的真實性進行鑒別，將會大幅減少票據市場中介機構誘發的風險。
數字票據的引入有助于控制票據市場信用風險。隨著我國經濟步入“新常態”，在經濟去產能、去庫存、去杠桿的過程中，下游小微企業資金鏈集中斷裂風險、產能過剩行業中企業破產風險等因素導致企業債務違約、債務逃廢等事件時有發生，票據市場信用風險加大。隨著部分金融服務性質的中介公司資金鏈趨緊，到期債務履約能力存疑，并有資金鏈斷裂和票據逾期的現實風險，未來票據信用風險仍有進一步暴露的可能。數字票據以區塊鏈為技術基礎，運用非對稱加密和時間戳技術，可以實現對票據發行和交易所有參與者的信用信息進行有效、可信的搜集，并對信用風險進行實時評估，提高信用風險管控能力。
(三)提高票據市場監管效能的需要。
引入數字票據有助于提高票據市場合規監管效率。在“互聯網 +”熱潮方興未艾的背景下，新興互聯網票據的法律地位模糊，操作流程不規范，合規風險矛盾突出(汪辦興，2009)。近年來，一些繞規模、擦邊球、表內資產表外化的監管套利型所謂創新票據產品應運而生，合規風險更加凸現。數字票據借助區塊鏈中智能合約的使用，應用可編程的特點，在票據流轉的同時，通過編輯一段程序即可控制價值的限定和流轉方向，確保所有流通票據按照統一的管理規則進行交易，這將有助于提高票據市場的合規性。
數字票據的引入有助于降低道德風險的監管成本。目前，我國票據市場發展加快，交易更趨頻繁，交易區域擴大，背書流轉次數增多，代持代保管等模式創新日新月異。這些都對業務操作的規范性、票據轉移的真實性、票據保管的安全性帶來了風險隱患，容易引發道德風險，并將風險通過交易的形式向金融體系滲透和擴散(鄭盛和，2004)。若將來引入數字票據，區塊鏈數據前后相連構成的不可篡改的時間戳，使得監管部門調閱數據信息的成本大大降低;再加上運用非對稱加密技術構建了完全透明的數據管理體系，使得票據交易信息追溯途徑的可信任性大大提高，從而有效防范票據市場中的各種道德風險。
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三、運用區塊鏈改造我國票據市場的制約因素
(一)目前區塊鏈在票據市場大規模應用的現實條件尚未完全具備。
區塊鏈作為數字票據的重要技術基礎，投入大規模應用的條件要求較高，這就對數字票據的推出帶來了較大的挑戰。主要表現為：一是對能源消耗要求較高。區塊鏈的應用對電子計算機硬件的要求非常高，高性能計算機的使用必然會增加對電力等能源的消耗。二是對存儲空間要求較高。在數字票據交易系統中，區塊鏈要求系統記錄從一開始發生的每一筆交易信息，并且系統的每一個節點都要實時下載、存儲和更新數據信息，從而形成完整、連續和可追溯的數據區塊。因此，當交易網絡中每個參與者的數據都完全同步下載、存儲和更新時，整個交易系統中各個參與節點必須有足夠的信息存儲空間。三是對抗壓能力要求較高。在數字票據市場大規模交易的環境下，一旦在某個時點產生的市場交易峰值超過系統的設計容納能力，或者超過最薄弱節點的容納能力，那么數字票據交易就會自動進入堵塞狀態，這會造成重大的、系統性的市場風險。
(二)數字票據市場參與者運用區塊鏈技術進行交易系統對接的難度較大。
傳統的票據交易系統設計都會建立標準化的開發接口，跨技術平臺的系統對接和數據交互可以得到有效的解決。然而，在基于區塊鏈建立起來的數字票據市場中，每個交易節點都代表著市場的一個參與方，并且都會有相應的系統在運行。這就帶來了一項重要的技術挑戰，即在數字票據發行和交易過程中，能否確保每個交易參與方的系統不僅可以平穩運行而且能夠與區塊鏈中其他系統實現順暢對接。就現有網絡技術水平而言，上述技術挑戰還很難得到有效的解決。
(三)數字票據需要與數字貨幣對接才能實現高效清算。
發行數字票據的目的是通過替代現有的紙質票據和電子票據，實現票據價值的點對點傳遞。在我國數字貨幣還沒有發行和使用的情況下，如何在資金清算過程中實現數字票據與傳統貨幣的實時有效對接成為一項亟需研究和解決的問題。以比特幣交易為例，其資金清算模式主要依靠銀行轉賬或者第三方支付等形式，通過支付傳統貨幣實現線下資金清算。在數字票據市場中，如果仍然采用線下傳統貨幣資金清算的模式，那么數字票據的優勢就難以得到充分發揮。如果在數字票據所在的聯盟鏈中發行數字貨幣，那么數字貨幣與數字票據之間就會具有較強的替代性。一種可以考慮的解決方法是，借鑒現行電子票據線上清算與備付金賬戶掛鉤的方式，通過數字票據發行、交易鏈條中各個網絡節點與傳統貨幣賬戶綁定，實現數字票據交易的清算。但是，這種清算模式是否高效、穩定和可行也存在著一定的不確定性。
四、運用區塊鏈改造我國票據市場的思路和建議
運用區塊鏈改造我國票據市場的總體思路是：堅持市場導向和創新驅動，構建有利于數字票據技術研發和數字票據市場運行的政策環境。具體而言，就是要做到以下“三個加強”，加速攻克區塊鏈在票據市場應用的核心技術，積極推進數字票據發行、交易試驗，穩步推動數字票據市場基礎設施建設，研究數字票據監管規則，為傳統票據市場向數字票據市場跨越式發展創造條件。
(一)加強政策支持，為數字票據技術研發和應用營造良好的政策環境。
發揮好創新政策的引導作用，加大政策配套和落實的力度，推動數字票據基礎技術的研發和試驗性應用。一是綜合運用財稅減免、獎勵和補助政策，支持數字票據技術的研發。運用財政資助等方式，對涉及數字票據技術研發企業的用能、網絡等軟硬件設施給予補貼。支持國家科技基礎條件平臺為符合條件的數字票據技術研發企業提供服務。二是引導創業資本加大對數字票據技術試驗性、商業性應用的投入。引導和鼓勵各類天使投資、創業投資等與數字票據技術研發企業相結合，完善數字票據研發和應用領域的投融資模式。三是大力推動新一代互聯網基礎設施建設，充分發揮國家超級計算機等大型高性能計算機平臺的作用，為我國開展數字票據技術研發和應用、促進數字票據市場形成和發展夯實硬件基礎。
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